Photo by thommas68 on Pixabay

《金证研》沪深资本组 无涯/研究员 映蔚 唐里 洪力/编审

2019年5月10日，山东泰和水处理科技股份有限公司（以下简称“泰和科技”）入围2019年“山东省制造业高端品牌培育企业”名单，将被打造为具有示范效应的制造业高端品牌企业。

反观其披着的“光环”背后，泰和科技却存在诸多问题。不仅募投项目数据“打架”，涉嫌信披违规；其数个大客户“异象”丛生，合作多年客户“不干了”，“接替者”存供销一体；甚至其昔日关联方“角色转换”，跃升为大客户。与此同时，纠纷不断，客户质量存隐忧，或是泰和科技亟需直面的问题。

一、募投项目数据“打架”，工程进度左右“摇摆”

继2017年因审核被取消而“中止”上市之路后，2018年，泰和科技“整装”待发。

据证监会公开信息，泰和科技曾五次更新招股书，更新时间分别为2015年11月30日（以下简称“2015年版招股书”）、2017年9月4日（以下简称“2017年版招股书”）、2018年9月3日、2018年12月19日（以下简称“2018年版招股书”）、2019年10月21日（以下简称“招股书”）。

据招股书，本次泰和科技拟募集资金8.44亿元，分别投入年产28万吨水处理剂项目（以下简称“水处理剂项目”）、水处理剂系列产品项目、研发中心建设项目、补充流动资金。

其中，水处理剂项目投资总额为4.44亿元，其中拟用募集资金3.92亿元，实施周期为36个月，完全达产后预计每年可实现净利润3.67亿元。

然而，据枣庄市生态环境局公布的《泰和科技年产28万吨水处理剂项目环境影响报告书》，水处理剂项目分为三期进行建设，建设总工期却仅为22个月；且该项目投产后，将平均年实现利润总额高达9.14亿元。

凑巧的是，出现数据“打架”的情况并不止一处。

据2017年版招股书，截至2017年6月30日，泰和科技水处理剂项目的已投入资金4,248.64万元。据2018年版招股书，截至2018年6月30日，水处理剂项目的已投入资金却为2,229.08万元。

然而，据招股书，截至2019年6月30日，泰和科技水处理剂项目的已投入资金，又“摇身一变”为4,264.95万元，令人费解。

上述三个版本招股书披露的水处理剂项目已投入资金，或疑窦丛生。

据招股书，水处理剂项目中的子项目“8万吨HEDP项目”，已于2017年10月建成并投产。

据枣庄市市中区政府披露的《泰和科技年产8万吨HEDP建设项目竣工环境保护验收监测报告》，HEDP建设项目实际于2016年8月开工，2017年5月已经试生产，而实际总投资额为1.25亿元。

此外，据招股书，2016-2018年及2019年上半年，泰和科技的在建工程账面价值分别为6,479.93万元、6,413.89万元、12,709.1万元、17,816.87万元。而在建工程2017年较2016年减少了1,762.8万元，主要系8万吨HEDP项目建设及转入固定资产所致。

也就是说，作为水处理剂项目的子项目，8万吨HEDP建设项目已于2017年10月完工、转入固定资产并投产，其实际投资额1.25亿元，或理应计入水处理剂项目的已投资金额才对。而在同一份招股书中，对于水处理剂项目的已投入金额，泰和科技却仅披露了4,264.95万元，令人匪夷所思。

除此之外，据枣庄市市中区广播影视总台于2018年8月17日发布对泰和科技安全总监丁志波采访的节目，泰和科技的28万吨水处理剂及绿色螯合剂系列产品项目，总投资7.7亿元。其中，水处理项目总投资4.4亿元，一期8万吨HEDP建设项目已建成投产，二期项目主体工程也已完成，三期项目正在加快推进。

无独有偶，据枣庄市公开信息，截至2019年1月2日，泰和科技投资建设的年产28万吨水处理剂及绿色螯合剂系列产品项目，计划投资7.7亿元，目前已完成工程量的90%以上，28万吨一期已投产，二期聚合物车间、晶体二车间已完工。而其中的水处理剂项目，或同样早已完成工程量的90%以上。

然而据招股书，截至2019年6月30日，水处理剂项目的已投入金额为4,264.95万元，即占总投资额的比例仅为9.61%。

也就是说，早前泰和科技的安全总监透露，该项目一期已完成、二期主体工程也已完成，而三期正在进行。而招股书披露的水处理剂项目已投入资金占比却不到10%，披露的工程进度是否具备真实性？不得而知。

募投项目披露信息多处矛盾，让人“摸不着头脑”，而泰和科技的大客户情况，也同样值得关注。

二、合作多年客户“不干了”，“接替者”存供销一体

事实上，泰和科技存在的问题远不止于此。其看似“和谐”的客户名单，却“异象”丛生。

上一篇：有超过一半订茶叶蛋的做法 东和茶叶网 茉莉茶叶的功效与作用 茶叶 茶叶蛋的做法及配料 茶叶蛋 茶叶的功效与作用 茉莉茶叶

下一篇：证监会将继续研究优化注茶叶蛋的做法 东和茶叶网 茉莉茶叶的功效与作用 茶叶 茶叶蛋的做法及配料 茶叶蛋 茶叶的功效与作用