中国4月1年期贷款市场报价利率（LPR）为3.85%，预期3.85%，3月为4.05%。5年期贷款市场报价利率（LPR）为4.65%，预期4.65%，3月为4.75%。符合此前多位专家预期。

　　17日召开的中共中央政治局会议提出，稳健的货币政策要更加灵活适度，运用降准、降息、再贷款等手段，保持流动性合理充裕，引导贷款市场利率下行，把资金用到支持实体经济特别是中小微企业上。专家表示，此次明确提出降准、降息，意味着货币政策发力空间加大，将保持方向上的定力与节奏上的灵活。另外，降息或不仅是MLF利率、LPR等下调，存款基准利率下调窗口或打开。

　　央行宣布1年期中期借贷便利（MLF）中标利率下降20个基点后，多位专家预期，4月20日新一期LPR报价大概率下调，一年期LPR下调20个基点，5年期以上LPR下调10个基点，再次呈现非对称降息。

　　广发证券(行情000776,诊股)首席经济学家郭磊表示，中共中央政治局会议中直接出现“降息”这样的表述较为罕见，显示出政策对于运用利率工具降低实体融资成本、带动边际投资倾向的重视。

　　新网银行首席研究员董希淼称，五年期以上LPR是五年期以上贷款的定价基准，而五年期以上贷款中，个人住房贷款占比较高，非对称下降将释放房地产调控不放松的信号。

　　中信证券(行情600030,诊股)首席经济学家诸建芳称，后续公开市场操作（OMO）及MLF利率均有望下降2次左右，有15个基点左右的下降空间，进一步带动LPR利率下降。

　　工银国际首席经济学家程实认为，2020年全年LPR的总体降幅料达50个基点，且伴随通胀回落，调整步伐将逐步加快。随着存量房贷“换锚”的推进，LPR降幅越大，对居民利息偿付压力的纾解就越强，也会弥补货币政策难以直接刺激居民消费的结构性短板。此外，再贷款对中小微企业的纾困作用也将随LPR下行而放大，预计下阶段惠及中小微企业的再贴现再贷款规模有望进一步扩张。

　　中信建投(行情601066,诊股)证券首席经济学家张岸元认为这项改革短期看，不合时宜，没有考虑疫情重创，没有顺势拉低利率，降低利息负担；中长期看，要点不是换锚，而是由打折改为加点，实质性改变定价方式，其影响超出政策设计者想象。

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　　欧美正在实施的基准利率转换等问题

　　LIBOR向SOFR转换的背景和历程

　　伦敦同业拆借利率（LIBOR）是国际金融市场中大多数浮动利率的基础利率。LIBOR 包括五种货币和七种期限，而其中最常用的是3个月期美元LIBOR，美国房贷则一般采用一年期美元LIBOR。

　　LIBOR退出历史舞台的原因

　　LIBOR 采用隔夜无风险利率，加上不同类型的加点差报价。英国银行家协会选定的20家银行作为报价行，在每个交易日伦敦时间11：00前，报出各自在伦敦同业拆借市场上的拆借利率，并取中间10家报价进行算术平均。由于该报价并不基于真实市场交易而形成，因此无法精准反应银行间资金利率的实际情况。每天不到 5亿美元以LIBOR为基准利率的日间交易，影响超过大约200万亿美元的金融产品，而其中涉及的商业贷款约为3.4万亿，房贷及其他个人消费信贷约为1.3万亿。

　　2017年7月，英国宣布对LIBOR 进行报价截止到2021年末，意味着LIBOR将退出金融利率市场。作为世界上最重要的利率报价，LIBOR 退出的主要原因是由于其报价机制的缺陷从而导致的大量操控丑闻。在经济下行期间，多家报价银行由于担心暴露其资金的流动性不足从而故意压低报价来表明其信用优良。巨大道德风险导致银行内部有动机操纵LIBOR利率：通过改变报价利率可以使报价行的投资部门从持有大量与LIBOR挂钩的金融产品中获利，而他们的薪酬与其业绩表现息息相关。最终，LIBOR报价必然会受到大量主观性判断的影响，而并非客观反映市场需求，所以LIBOR并非无风险定价基准利率。

　　转换路径和历程

　　美联储于2014年牵头组建了替代参考利率委员会（ARRC） 。该委员会由美联储理事会、美联储纽约分部、其他金融机构共同组成。改制初期，ARRC 组织讨论了多次关于如何创建一套新的基于实际市场的替代参考利率并最终认为应最大限度使新的基准利率形成机制基于实际交易数据，降低被操纵的可能性。2017年11月，ARRC正式选定有抵押隔夜融资利率SOFR （Secured Overnight Financing Rate） 为新美国金融市场的基准利率。SOFR 与LIBOR 对比具有以下特点。

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