上半年物价数据出炉。

国家统计局9日发布数据显示，6月份，全国居民消费价格同比上涨2.5%。上半年，全国居民消费价格比去年同期上涨3.8%。

值得关注的是，6月猪肉价格环比由降转升，结束连续3个月的下降势头。在猪价上涨带动下，A股6月猪产业板块走出一波行情。

分析人士表示，从生猪存栏量看，随着生猪存栏量回升，下半年猪价将回落。预计三季度育肥猪的供应趋于改善，猪价对CPI将形成下拉。未来物价将继续保持总体回落趋势，年底有望实现3.5%的控制目标。

猪价由降转升

从环比看，6月CPI环比下降0.1%，其中，食品价格上涨0.2%，影响CPI上涨约0.04个百分点。非食品价格由上月持平转为下降0.1%，影响CPI下降约0.10个百分点。

从同比看，6月CPI同比上涨2.5%，涨幅比上月扩大0.1个百分点。6月食品价格上涨11.1%，涨幅扩大0.5个百分点，影响CPI上涨约2.24个百分点。非食品价格上涨0.3%，涨幅比上月回落0.1个百分点，影响CPI上涨约0.24个百分点。

图表来源：国家统计局网站

值得关注的是，6月猪肉价格环比由降转升。

“受生猪出栏减缓、防疫调配要求从严及进口量减少等因素影响，猪肉供应偏紧，同时餐饮和团体消费需求有所回升，猪肉价格由上月下降8.1%转为上涨3.6%。”国家统计局城市司高级统计师董莉娟表示。

在猪价上涨带动下，6月以来，猪产业板块走出一波行情。

图表来源：Wind

从生猪存栏量看，下半年猪价将回落。民生证券首席宏观分析师解运亮表示，生猪存栏量是猪肉价格领先指标，由于春节期间生猪出栏受阻等多重因素，生猪快速补栏，下半年猪价或快速回落。

有关部门监测数据同样显示，能繁母猪存栏量和生猪存栏量比去年9、10月出现了较大幅度回升，预计今年三季度育肥猪的供应将趋于改善，猪价对CPI将形成下拉。

后期物价将继续回落

上半年，CPI同比上涨3.8%。

解运亮认为，由于去年四季度猪价高企，今年四季度CPI同比涨幅可能回落到1%以下。预计下半年CPI同比涨幅为1.5%，全年CPI同比上涨2.6%。

国家统计局新闻发言人付凌晖日前表示，全年居民消费价格稳中有降、“前高后低”可能性较大。后期物价总体稳定或稳中有降的条件较多：

一是我国粮食生产总体稳定，夏粮丰收在望，为稳定食品价格打下坚实基础；

二是生猪生产增加，猪肉价格对CPI推升作用回落；

三是工业品价格低位运行，国际大宗商品价格下降明显，对消费品价格传导较弱；

四是翘尾因素影响也在回落，二三四季度，翘尾因素对CPI的影响将呈逐季回落态势。

中国民生银行首席研究员温彬表示，虽然本月CPI同比涨幅有所扩大，但随着去年基数逐渐走高，叠加疫情防控向好、复工复产改善等因素，市场供求有望继续保持平衡，未来通胀将继续保持总体回落趋势，年底有望实现3.5%的控制目标。

PPI“至暗时刻”已过

6月PPI 环比由降转涨，同比降幅收窄。

数据显示，6月，PPI同比下降3.0%，环比上涨0.4%。

图表来源：国家统计局网站

温彬表示，6月PPI出现改善，主要由于国际油价回升带动大宗商品价格回暖，国内复工复产全面推进，制造业稳步恢复。6月，布伦特原油现货日均价格为40.2美元/桶，较5月上涨37.6%，能源类、钢铁类、矿产类、有色类、橡胶类等大宗商品指数均有所上涨，带动生产资料PPI同比降幅较上月收窄0.9个百分点至-4.2%；生活资料PPI同比涨幅较上月扩大0.1个百分点至0.6%。

PPI改善，是否意味着商品牛将启动？

对此，浙商证券首席经济学家李超认为，PPI“至暗时刻”已过，原油价格触底回升，海外经济陆续重启，工业品价格开始阶段性修复，PPI同比降幅有望收窄。下半年工业品价格将呈低斜率修复趋势，但商品价格目前尚不具备快速上行基础。

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