中国茶叶、澜沧古茶招股说明书披露 茶企开启资本化之旅

7月3日，中国茶叶股份有限公司(以下简称“中国茶叶”)招股说明书被证监会披露。中国茶叶拟在上交所上市，拟发行不超过9375万股，即不超过已发行总股本的12%。中国茶是中国茶产业的先行者。公司的前身是中国茶叶公司，成立于1949年11月。2006年，中国茶叶(注册商标：中国茶叶)获得商务部批准，认定为首批“中华老字号”。无独有偶，普洱澜沧古茶股份有限公司(以下简称“澜沧古茶”)的招股说明书也于7月3日被证监会披露，茶企有望掀起上市热潮。近三年来，中国茶叶和澜沧古茶的收入和利润逐年增加。2017年至2019年，中国茶叶收入逐年增长，分别达到12.29亿元、14.90亿元和16.28亿元，年均复合增长率为15.09%。同期公司归母净利润分别为1.75亿元、1.45亿元、1.66亿元，2018年下滑，但2019年回升。进一步研发发现，公司2017年较高的归母净利润主要受到非经常性损益的扰动。若剔除该因素影响，公司2017年至2019年净利润分别为0.80亿元、1.31亿元、1.44亿元，年均复合增长率为34.16%。图1:2017-2019年中国茶叶营收、归母净利润、扣非归母净利润。中国茶叶业绩的增长很大程度上得益于全国茶叶消费量的增加。根据公司招股书引用的中国茶叶流通协会统计数据，国内茶叶消费量从2010年的98.81万吨增长至2019年的202.56万吨，年均复合增长率为8.30%。2017-2019年，国内茶叶消费量分别为181.7万吨、191.05万吨和202.56万吨。其中，2019年国内市场销售额2739.5亿元，销售均价135.25元/公斤。图2:2010-2019年全国茶叶消费量。2019年，国内各类茶叶销量中，绿茶占比最高，销量为121.42万吨，占比60.0%。红茶、黑茶和乌龙茶的销量也比较大，分别为31.86万吨、22.60万吨和21.63万吨，占比分别为15.6%、11.2%和10.7%。澜沧古茶的产品以普洱茶为主。通过与临沧、普洱、西双版纳等地100多家茶叶专业合作社及其初产所的合作，澜沧古茶掌握了大量的一手优质原料供应资源。2019年，澜沧古茶实现营业收入3.8亿元，净利润0.81亿元。2017年至2019年，公司营业收入和净利润的年复合增长率分别为23.42%和16.96%。行业集中度低：中国茶业计划增加普洱茶业务。茶叶行业涉及的茶叶种类较多，行业集中度相对较低，市场竞争激烈。根据中国茶叶流通协会发布的《中国茶叶企业发展报告》，参与调查的147家品牌茶企(其中省级龙头企业82家，国家级龙头企业24家，占全国国家级龙头茶企总数的64.9%)中，2018年茶叶总销量约为51.7吨，占国内茶叶销量(不含进口茶)191.05万吨的27.06%。中国茶业主要从事各类茶叶及相关产品的研发、生产和销售。旗下拥有“中国茶”核心品牌和“海墙”、“猴王牌”、“蝴蝶牌”、“百年木仓”等子品牌。其产品包括乌龙茶、普洱茶、花茶、红茶、六堡茶、白茶、安化黑茶、绿茶及相关产品。数据显示，2019年，中国茶在国内红茶、乌龙茶、黑茶、白茶中的销量占比分别为1.15%、1.74%、1.67%、0.77%。中茶计划将IPO募集资金用于云南普洱茶产能建设项目、营销网络和品牌建设项目。其中，云南普洱茶产能建设项目计划投资额
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